Todos tratan de
estimar cuántas divisas ingresarán con la cosecha. Nosotros también, y
lo calculamos partiendo de varios supuestos. Preocupa lograr un nivel
óptimo de liquidación de exportaciones para asegurar la estabilidad de
la moneda en un mercado cambiario de flotación administrada y con un
dólar intrínsecamente “atado” a la tasa de inflación doméstica.
Cruciales para el equilibrio de la balanza de pagos, la pregunta es:
¿cuánto aportarán el campo y la industria oleaginosa en el 2016? Si
persisten los precios actuales, las exportaciones de granos, harinas y
aceites podrían aportar unos U$S 23.700 M.
El
campo argentino y la industria oleaginosa nacional realizan un
importante aporte al equilibrio de la Balanza de pagos de la República
Argentina a través de sus exportaciones de granos, aceites y
subproductos. Uno de los temas que más preocupan en la actualidad al
equipo económico y al mercado de cambios es el posible monto a que
ascendería la liquidación de divisas que realizarán –en los próximos
meses- los exportadores de granos y la industria oleaginosa por las
exportaciones de los productos citados anteriormente. Esta información
es clave, ya que una óptima liquidación de divisas asegurará una mayor
estabilidad en el tipo de cambio en un mercado de flotación administrada
y con un dólar que está intrínsecamente “atado” a la tasa de inflación
doméstica. Algunos medios periodísticos informaron que las empresas
cerealeras habrían prometido al Gobierno liquidar cerca de 7.000
millones de U$S entre marzo, abril y mayo del corriente año.
Para
efectuar un aporte en este tema procedimos a revisar la información
provista por la Cámara de la Industria Aceitera de la República
Argentina (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC) referida
a la liquidación mensual de divisas registradas por las empresas
adheridas a estas entidades en el período 2003-2015. En el cuadro N°1 se
detalla la liquidación mensual para el año 2003, la registrada en el
año 2010 –antes de la implementación del cepo cambiario- y el promedio
para el período 2011-2015 cuando funcionó el cepo cambiario instaurado
por el Gobierno de la Doctora Cristina Fernández de Kirchner.
Como
se observa en el cuadro citado, en el año 2003 en los meses de Abril,
Mayo, Junio y Julio, las empresas nucleadas en CIARA-CEC liquidaron en
total el 43% de las divisas producto de sus exportaciones anuales de
granos, harinas y aceites. Se trató en aquel momento de casi 4.000
millones de U$S sobre un total de 9.450 millones.
Si
observamos lo sucedido en año 2010, antes de la implementación del cepo
cambiario, en ese cuatrimestre analizado (Abril a Julio, inclusive) se
liquidaron el 44% del total de las divisas generadas por las
exportaciones anuales.
Si estimamos las
liquidaciones mensuales promedio del período 2011 a 2015 (cuando
funcionaron las restricciones cambiarias), en el cuatrimestre analizado
se liquidaron el 47% del total de las divisas aportadas anualmente por
las firmas nucleadas en CIARA-CEC.
Como vemos,
hay una cierta regularidad en los registros obtenidos para los años
2003, 2010 y el promedio 2011-2015. Adoptaremos como supuesto que, en el
presente año 2016 para el cuatrimestre Abril a Julio, se liquidarán el
44% de las divisas que genera el campo y su agroindustria.
Tengamos
presente algunas cuestiones metodológicas. Tal como lo informan la
Cámara de la Industria Aceitera de la República Argentina (CIARA) y el
Centro de Exportadores de Cereales (CEC), la liquidación de divisas está
fundamentalmente relacionada con la compra de granos a los productores
agropecuarios, las cuales serán exportadas posteriormente ya sea en su
mismo estado o como productos procesados, luego de una transformación
industrial. La mayor parte del ingreso de divisas en este sector se
produce con bastante antelación a la exportación, anticipación que ronda
los 30 días en el caso de la exportación de granos y alcanza hasta los
90 días en el caso de la exportación de aceites y harinas proteicas. Esa
anticipación depende también del momento de la campaña y del grano de
que se trate.
Existen por otra parte numerosas
operaciones de financiamiento con bancos nacionales y extranjeros,
quienes otorgan préstamos en divisas a las empresas transnacionales del
sector. Estas firmas exportadoras de granos, aceites y subproductos, al
liquidar dichas divisas, obtienen los pesos necesarios para comprar la
mercadería al productor agropecuario argentino. Este es el motivo por el
cual hay una mayor concentración de la liquidación de divisas
precisamente en la época de cosecha del maíz y la soja argentina. De
allí que analicemos el período Abril a Julio de cada año.
Efectuadas
estas aclaraciones, estimemos ahora cual podría ser el ingreso de
divisas en los próximos meses de Abril, Mayo, Junio y Julio del
corriente año. Para ello, hemos confeccionado el cuadro N°2. Allí puede
observarse que si las exportaciones de este año fueran similares a las
registradas el año pasado (2015), las mismas podrían llegar a situarse
en 23.300 millones de dólares. Estas surgen de sumar cerca de 18.600
millones de dólares que fue lo que aportó en el 2015 el complejo
oleaginoso (soja, girasol, harinas y aceite de soja y girasol y
biodiesel) más 4.700 millones de dólares por exportaciones de maíz,
trigo duro, cebada, sorgo granífero y harina de trigo. Estos datos
surgen del informe “Intercambio Comercial” del INDEC.
Si
suponemos que el 44% de las divisas generadas por las exportaciones
granarias se liquidan acumulativamente en los meses de Abril, Mayo,
Junio y Julio; en este cuatrimestre podrían liquidarse cerca de 10.200
millones de dólares. Esta podría ser la cifra que sería ofertada en el
mercado cambiario en los próximos meses, de no mediar modificaciones en
los precios FOB de exportación de los productos involucrados.
Según
datos provistos por CIARA-CEC, las empresas socias de estas
instituciones liquidaron en el año 2015 cerca de 19.963 millones de
dólares. Esta cifra representa el 85% del total de las exportaciones de
granos, harinas y aceites de Argentina estimadas en 23.300 millones de
U$S, según el INDEC. En consecuencia, las firmas nucleadas en CIARA-CEC
podrían aportar –en total- cerca de 8.700 millones de U$S en los meses
de Abril, Mayo, Junio y Julio de 2016. Aclaramos que son estimaciones
con supuestos que pueden no llegar a cumplirse.
Para
corroborar estas cifras hemos aplicado en el cuadro N°2 otra
metodología alternativa de cálculo. Nuestra entidad estimó las posibles
exportaciones de granos, harinas, aceites y biodiesel para la campaña
2015/2016. Las mismas podrían ascender a 23.700 millones de U$S, según
nuestros cálculos. Este valor surge de multiplicar las exportaciones
estimadas en toneladas para el ciclo 2015/2016 por los precios actuales
de exportación. Como vemos, es una cifra muy similar a las exportaciones
del año anterior (año 2015 que ascendieron a 23.351 millones de U$S).
En
consecuencia, aplicando el porcentaje del 44%, la liquidación de
divisas en el cuatrimestre Abril a Julio del 2016 podría situarse en una
cifra cercana a los 10.400 millones de U$S. Es prácticamente
coincidente con la cifra estimada anteriormente que nos daba 10.274
millones de dólares estadounidenses.