Notable depreciación
mediante, las reservas internacionales del Banco Central de la
República Argentina en dólares aún no evidencian el repunte que se
esperaba habiendo perdido un 7% en lo que va de febrero. El
endeudamiento del Gobierno Nacional con el BCRA, por su parte, retomó el
sendero alcista luego del mes de enero.
El
balance semanal del Banco Central de la República Argentina muestra que
las reservas internacionales de divisas al 23 de febrero de 2016
sumaban $ 445.491 millones. Al tipo de cambio que se toma como
referencia en el reporte de $ 15,4200 = u$s 1, dicho monto equivale a un
total de u$s 28.890 millones. Con ello, el las reservas perdieron u$s
2.229 millones (un 7%) en lo que va del mes de febrero, y un 8% (u$s
2.490 millones) respecto al nivel que ostentaban a la misma fecha del
año anterior.
Para analizar las reservas
internacionales netas, es posible deducir al resultado ut supra las
cuentas corrientes en otras monedas (encajes de los depósitos en
dólares) que suman $ 112.574 millones, y otros $ 156.675 millones de
otros pasivos, arrojando un total de u$s 11.429 millones. Ello significa
que si la comparación se realiza en términos netos, las pérdidas del
mes de febrero acumulan un 10%, mientras que en términos anuales las RIN
en dólares han caído un 28%.
Cabe
tener en cuenta que el propio tipo de cambio que se utiliza como
referencia en el Balance Semanal del BCRA ha sufrido un notable ajuste
dado que comparando la fecha de corte del 23 de febrero con el cierre de
enero de 2016 había que entregar dos pesos más por cada dólar que
quisiese adquirirse en el mercado (es decir, la moneda local se depreció
un 15% en lo que va del mes), mientras que en relación al valor del 23
de febrero de 2015 la diferencia es de siete pesos por cada dólar (una
variación del 77%).
Pasando a la cuenta de
pasivos, la base monetaria en Argentina alcanzó los $ 550.207 millones,
con una contracción monetaria de $ 50.788 millones en el mes. Por su
parte, las Letras y Bonos emitidos por el Banco Central, en cambio, han
continuado su escalada hasta ubicarse en $ 572.465 millones, con lo que
entre ambos rubros el BCRA acumula pasivos monetarios por un total de $
1.122.673 millones ($ 1,1 billones). El ajuste cambiario, sin embargo,
permite que en dólares esta adición haya disminuido un 11% en febrero y
un 17% en relación a la misma fecha del año anterior.
Cotejando
los números presentados hasta aquí, puede observarse que las reservas
internacionales en manos del Banco Central alcanzan a cubrir un 40% del
total de pasivos monetarios, cuando un año antes respaldaban el 36% de
los mismos. Las reservas internacionales netas, en tanto, alcanzan a
cubrir un 16% de los pasivos monetarios, por debajo del 18% que
respaldaban 12 meses antes.
Por otro lado, los
títulos públicos del gobierno nacional en manos del Banco Central
ascienden actualmente a $ 869.025 millones. Ello significa que este
rubro de la deuda del Estado con la entidad monetaria se incrementó un
11% en el mes, y un 75% en relación al monto del año anterior.
Si
al resultado anterior se le suman los adelantos transitorios al
gobierno nacional ($ 329.850 millones), más las contrapartida de
asignaciones de DEGs ($ -36.462 millones) y la contrapartida por el uso
del tramo de reservas ($ -11.341 millones); y simultáneamente se le
restan los depósitos del gobierno nacional y otros ($ 2.120 millones) y
las contrapartidas de aportes del gobierno nacional a organismos
internacionales ($ 37.471 millones), arribamos a una deuda neta total
del máximo nivel de gobierno con el BCRA de $ 1.111.481 millones (o $
1,1 billones). Al tipo de cambio de referencia mencionado más arriba,
ello equivale a un total de u$s 72.080 millones, con una disminución del
7% en lo que va del mes de febrero y del 10% respecto a lo que sumaba
un año atrás.
El gráfico adjunto muestra la
evolución de la cobertura de reservas internacionales en términos de los
pasivos monetarios en el área gris, y el endeudamiento del Gobierno
Nacional con el Banco Central con la línea continua.