Esta semana el contexto le jugó en contra a los granos, fundamentalmente la caída del mercado bursátil Chino, la revaluación de su moneda, y la debilidad del petróleo se confabularon para que los valores se debilitaran.
Veníamos
comentando que los fundamentos negativos del mercado de granos
internacional estaban ya descontados en los precios, y que con los
fondos muy vendidos, parecía difícil empujar los valores más a la baja, y
que por el contrario, cualquier dato positivo podría generar una toma
de ganancias positiva. Sin embargo esta semana el contexto le jugó en
contra a los granos, fundamentalmente la caída del mercado bursátil
Chino, la revaluación de su moneda, y la debilidad del petróleo se
confabularon para que los valores se debilitaran.
Es importante remarcar que si bien se asocia a China en forma directa con la demanda de soja,
cuando se tiene en cuenta no sólo el comercio de poroto de soja, sino
también el de harina y aceite, la participación de este país en el total
del comercio internacional pasa de 64% a 40%. Sigue siendo muy
importante, pero no tan gravitante.
Adicionalmente cuando se observa las variaciones del PBI Chino y las variaciones en las importaciones de soja,
no se ve una relación entre ambas variables. Ello implica que el
fenómeno de aumento de la demanda China de alimentos de calidad no tiene
relación directa con la marcha de la economía en el corto plazo, sino
que es más bien un factor de largo plazo.
De todas formas el menor crecimiento de China
es una tendencia que viene persistiendo desde hace varios años, con
señales que año a año se hacen más preocupantes. Es por todo esto que si
bien la situación no parece acuciante en el corto plazo para los
granos, no podemos dejar de contemplar.
Otro de los factores que el mercado viene siguiendo es el clima en Brasil.
La seca inicial en el noroeste ya se encuentra en vías de reversión, y
se espera una nueva semana con lluvias. Esto aleja los fantasmas de
menor producción para nuestro vecino, y por lo tanto quita un factor
alcista.
En cuanto a las perspectivas para la próxima
semana, el mercado se prepara para un grupo de informes la semana que
viene que van a hacer mucho ruido: el tradicional de oferta y demanda
mundial de granos, el de stocks al 1 de enero en EEUU, y el de siembra
de trigo. Con especuladores que venían muy vendidos ante la mayor
oferta, es lógico en este contexto ver una toma de ganancias alcista.
En tanto el clima seco en Sudáfrica
está generando preocupación. Este país es un importante productor y
consumidor de maíz. La situación sería tan grave que no se descartan
importaciones.
En este contexto los valores del maíz se estuvieron afirmando.
En
el plano local una menor oferta de dólares de exportadores, junto con
una demanda de importadores que se va despertando llevaron a que la
divisa norteamericana comenzara a subir, y esto posibilitó que a pesar
de un mercado externo débil los precios llegaran a precios obejtivos en
pesos, despertando más oferta.
El trigo
sigue en tanto atrasado respecto a los valores de paridad de
exportación. Esta semana tanto analistas externos como internos
incrementaron la estimación de producción local marginalmente, pero
también hicieron foco en que la calidad de los granos es baja y que esto
podría llevar a problemas en la exportación.
Balance de factores alcistas bajistas y neutros
Esta semana las novedades fundamentales fueron la caída de la Bolsa de China,
con una revaluación de su moneda, que puso en guardia al mercado en
general, a los commodities en particular, y que para granos tuvo más
impacto en soja, y en menor medida en el mercado de forrajeros (maíz).
En tanto Sudáfrica comenzó a evidenciar problemas serios por la seca que atravesaron y esto podría implicar mayores exportaciones para nuestro país.
Finalmente las lluvias en Brasil
siguen llegando a la zona seca de cultivos. Este factor no deja de ser
un peso negativo para la soja, pero lo cierto es que ya se removió mucho
premio climático, por lo que la importancia del factor se ve reducida.
Soja:
Dudas sobre la economía China llevan el mercado a la baja. Las lluvias
siguen llegando a Brasil pero esto ya es un factor mayormente descontado
en precios.
Alcistas
• Devaluación peso + baja 5 puntos der. Exp. Arg
• EEUU normalizó ritmo de export
• China comprando activamente en estos precios
• Fondos muy vendidos
Bajistas
• Grandes stocks en EEUU
• Sudamérica sembró mucho
• Clima Sudam hasta acá fue muy bueno
• Aumento de tasas en EEUU
Dudas
• (-) Lluvias alivian seca Brasil
• (+) Expectativa baja de área EEUUU 16/17
• (+) Prod Argentinos vendiendo menos de lo esperado
• (-) Nuevas dudas sobre economía China
Maíz: el impacto de los problemas chinos en maíz es menor, y además en Sudáfrica hay problemas por sequía.
Alcistas
• Quita derechos de exportación y aumento de TC Arg
• Fondos muy vendidos
• Caída de producción Argentina
Bajistas
• Gran oferta en EEUU
• Dificultades para exportar EEUU
• Mayor intención siembra Brasil
• Aumento de tasa en EEUU
• Menor papel importador de China en Merc. Internacional
Dudas
• (-) Clima en Brasil
• (-) Expectativa de mayor intención de siembra EEUU
• (-) Mayores ventas desde Argentina
• (-) Nuevas dudas sobre economía China
• (+) Seca Sudáfrica
Trigo:
sin mayores novedades a nivel internacional. Localmente sigue el
mercado con poco interés de compradores. El mercado internacional sigue
debilitado.
Alcistas
• Necesidad de compras de Brasil
• Caída de producción Argentina
• Devaluación + quita derechos exportación
Bajistas
• Problemas de calidad Argentino
• Gran oferta de trigo en el mundo
• Aumento de tasas en EEUU
Dudas
• (-) Necesidad de exportar a 3ros países corto plazo
• (+) Problemas de calidad en Brasil
• (+) Brasil aparecería más adelante
