Aparecen los techos en EEUU, pero la reticencia de venta de soja y ROE VERDE de maíz le dan bríos al mercado local
Dante Romano
Veníamos marcando en los últimos reportes que las alzas de Chicago estaban muy relacionadas con el clima excesivamente húmedo en Norteamérica, que complicaban la perspectiva de rendimientos para maíz y soja...
Sin embargo no todo estaba dicho, ya que al volver esta semana el clima cálido y seco, los cultivos se estarían recuperando. En función de ello aparecieron esta semana los techos, especialmente para el maíz, el cultivo que más chances de recuperación tiene.
En el caso de la soja el problema es que además del deterioro en la calidad de los cultivos norteamericanos, se habría producido una caída de área respecto a la intención de siembra inicial. Es muy difícil evaluar la misma, por lo que estamos expectantes al relevamiento que realizará el USDA, a publicarse en el reporte de oferta y demanda mensual de agosto.
Además de la incertidumbre sobre el área de soja, ese informe también dará datos más certeros acerca de cuanto habría impactado el clima en los rindes esperados de maíz y soja, que ya estarán lo suficientemente avanzados como para que el organismo norteamericano comience a efectuar ajustes en sus proyecciones.
Sin embargo en el mercado local los precios tuvieron una mejor performance que los de Chicago. Para la soja porque a precios más bajos los productores son renuentes a vender. Luego de haber convalidado precios poco atractivos para pagar créditos, muchos productores quedaron casi sin mercadería, y los que aún tienen stocks, se aferran a los mismos a la espera de precios más interesantes, o algún cambio en la política macroeconómica.
Por otro lado no se anticipan grandes necesidades financieras de aquí en adelante, ya que se sembró muy poco trigo, y la intención de siembra de maíz es muy baja. Recién veremos movimiento fuerte para la soja, aunque sabemos que es un cultivo que no es tan demandante de inversión financiera como el maíz. Por todo esto los precios locales no ceden como lo hacen en Chicago, y siguen recuperando paridad respecto al precio externo.
En lo que hace al maíz local, mientras Chicago bajaba, aquí los precios subían. Es que el gobierno anunció ROE VERDE por 4 mill.tt. llevando el total permitido a 15,5 mill.tt. Este otorgamiento es mucho menor que las 7 mill.tt. que pedían los privados. El problema es que dado que los exportadores tenían compradas unas 13 mill.tt. de maíz, no es mucho lo que necesitarían adquirir para tomar el nuevo cupo. Por ello los precios del maíz mejoraron, pero siguen lejos de la paridad teórica (960 $/tt de precio cámara, contra 1.154 $/tt de precio de mercado calculado por el Ministerio de Agricultura). Incluso los precios de cosecha nueva estuvieron sostenidos, lo que nos hace pensar que se estarían tomando estos ROE VERDE para realizar operaciones de cosecha nueva.
Finalmente, en lo que hace a trigo, también se anunciaron ROE VERDE, pero sólo por 500.000 tt de baja proteína, pensando en darles salidas a los productores del sur del país. Sin embargo el tonelaje es muy exiguo, especialmente si se tiene en cuenta que habría espacio todavía para otorgar entre 2 y 4 mill.tt. adicionales.
Además de esto se anunciaron políticas de apoyo al productor, consistentes en devolución de derechos de exportaciones segmentados. Resulta increíble ver este tipo de medidas, que ya han demostrado su ineficacia en incentivar la producción.
BALANCE DE FACTORES ALCISTAS BAJISTAS Y NEUTROS
El clima en EEUU moderó su impacto negativo para los cultivos, ya que la semana fue más seca. Esto hace pensar en una recuperación en la calidad de los cultivos, que llevó a los precios a la baja.
Por otro lado los elementos que tienen que ver con la incertidumbre China se moderaron, con lo que dejaron de presionar los valores a la baja
Finalmente en maíz y trigo se dieron ROE VERDE, pero por tonelajes insuficientes. En el maíz un poco mejor que en trigo, aunque el efecto sería menor. Por ello sólo moderamos la incidencia del factor de la intervención de los mercados, pero consideramos que sigue siendo negativo.
SOJA
El clima se tornó más seco y esto mejora la perspectiva de los cultivos. Sin embargo persiste la posibilidad de que el área de siembra termine siendo menor de lo previsto, y que los rindes no lleguen a las expectativas planteadas por el USDA. Se está sintiendo con más fuerza la retención de mercadería luego de las ventas de mayo/junio para cubrir cuentas.
ALCISTAS
• Expectativa de menor área soja
• USDA recortando stocks 14/15
• Demanda firme cosecha 14/15
• Expectativa de menor ritmo de venta Arg en adelante
BAJISTAS
• Aumento de stock esperado EEUU 15/16
• Buena condición de cultivos en el noroeste
• Presión financiera productor Argentino
• Fondos comprados
DUDAS
• Clima en EEUU, mejorando respecto a semana pasada
• Expectativa de menor rinde
• Se relativizó la preocupación por la inestabilidad en China
MAÍZ
El clima mejoró, y en maíz no se espera recorte de área como en soja. Localmente se dieron ROE VERDE que generaron un mercado más demandado, sin embargo siguen otorgando menos de lo que se podría y esto genera señales confusas.
ALCISTAS
• Expectativa de menor stock EEUU 15/16
• Apertura de ROE VERDE aunque quedarían cortos.
BAJISTAS
• Trabas comerciales Argentinas que persisten a pesar de habilitación
• Presión financiera productor Argentino
• Altos stocks 14/15 de EEUU
DUDAS
•(+) Clima en EEUU (aunque mejor que el año pasado)
• (+) Expectativa recorte de rindes
• (-) Inestabilidad en China
• (-) Fondos pasaron a posición comprada muy rápdo
TRIGO
A las lluvias excesivas en EEUU se suman menores estimaciones de producción por problemas climáticos en Europa, Rusia/Ucrania, Australia y Argenitna. Para nuestro país, con una caída fuerte de área (20%) Se habilitaron sólo 500.000 tt más de ROE VERDE de trigo baja proteína, que no cambian la situación de fondo.
ALCISTAS
• Brasil necesita comprar
• Año niño genera problemas Australia
• Caída de área local
• Menor competencia mar negro
• Problemas climáticos EEUU
BAJISTAS
• Trabas comerciales Argentinas
• Fuertes stocks mundiales
• Nueva alza stocks 15/16
DUDAS
• Decisiones políticas Argentinas
• Dólar devaluándose
• Clima Europa y Rusia
