Tratando de ver qué
ha pasado con el endeudamiento público, nos concentramos en el del
Estado Nacional. El resultado surge de computar los BOTEs, BONCER,
BONAC, BONAR, parte de la emisión a los llamados fondos buitres y las
LETES, que se suponen que generarán un monto de deuda a corto plazo
estable renovándose a su vencimiento.
Tal
como mencionamos, el resultado de algo más de 24.000 millones de
dólares para lo que va de 2016 surge de computar los BOTEs, BONCER,
BONAC, BONAR, parte de la emisión para los llamados Fondos Buitres y la
LETES, que se suponen generarán un monto de deuda a corto plazo estable
renovándose a su vencimiento. Hasta el 28 de octubre, el total de
emisión nominal ascendía a 58.000 millones de dólares. Como se
reestructuró deuda preexistente, el stock de deuda del Gobierno Nacional
se habría incrementado en U$S 24.000 millones.
El
total de LETES al 28 de octubre ascendía a U$S 5.700 millones. Se
esperaba emitir no más de U$S 3.000 M de LETES en el año. El monto
máximo de financiamiento a corto plazo en el plan de financiamiento era
de 5.000 M US$.
Por encima del pago a los
buitres de U$S 10.500 M., se emitió 6.000 millones de US$ según el
programa financiero 2016. No se contabilizó la nueva deuda contraída con
Organismos Internacionales de Crédito y se computó el pago a los
importadores por 1.000 millones de US$ a principio de año de bonos.
Se
han contabilizado las emisiones de bonos en pesos que se realizaron en
el mercado abierto. Por la razón de que bajo un esquema de libre
movilidad del flujo de capitales de una economía, un peso debe ser
perfectamente convertible a divisas al tipo de cambio. Con la misma
facilidad que los fondos internacionales ingresaron dólares para comprar
deuda en pesos, también los pueden sacar por cualquier motivo. Este
tipo de deuda –en pesos- se puede considerar menos riesgosa si no
existiera la percepción de que no está en el interés del público la
modificación del tipo de cambio. Es que, a diferencia de las deudas en
moneda extranjera, el aumento del circulante de pesos puede licuarse a
través de devaluación o esterilización. Cuando se toma deuda en moneda
extranjera se deben rendir las obligaciones en divisas que deben
provenir de reservas, balanza comercial superavitaria o más deuda en
divisas.
En el cuadro adjunto, que enumera
todas las emisiones a nivel nacional a lo largo del año, se expone el
detalle de este endeudamiento del Estado Nacional.
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