PASÓ EN LA SEMANA
(20/05/ al 26/05/18)
(20/05/ al 26/05/18)
Contexto: "Avance de las reformas económicas y atracción de inversiones". El BBVA presentó el informe “Situación Argentina Trimestre II/2018” (1) en el que se expresa que, tras un aumento de 2,9% en 2017, la economía volverá a crecer en 2018, pero menos, debido a la fuerte sequía que afecta a la zona núcleo agrícola. Como este factor no perjudica de manera permanente el potencial de la economía, ésta se recuperará en 2019, tal como se previa a inicios de año.
Sin embargo, agrega, "el moderado avance de las reformas económicas en 2018/19 podría resultar insuficiente para atraer las inversiones necesarias para frenar el aumento del endeudamiento externo y aumentar el potencial de la economía en el largo plazo. En un escenario de riesgo muy adverso, un freno en la llegada de capitales podría llevar a un ajuste abrupto en el nivel de actividad", disparó.
Y si bien el descontento social frente a las presiones inflacionarias parece estar contenido y no ofrece un flanco importante de riesgo, "una caída del nivel de actividad y aumento del desempleo no sólo pondría en riesgo la consecución de las metas fiscales, sino también la posibilidad de cumplir con la aspiración presidencial de reducir significativamente los ratios de pobreza".
Esa es la información -solo en parte considera la reciente crisis cambiaria- que está en los Directorios de las principales empresas ibéricas. No solo la historia más o menos reciente nos complica.
Lecturas sugeridas.
• Tras la corrida, empresas de EE.UU. mantienen interés en invertir en el país. (2)
• Argentina y el Reino Unido exploran un “comercio libre y sin restricciones”. (3)
• Firmas británicas muestran interés por invertir en Energía, Minería y los PPP de Infraestructura. (4)
Cuatro cierres.Cuadruplica el número observado en las tres semanas anteriores. Tres adquisiciones y una asociación. Mientras tanto la sangría habría sido parada. Por lo menos por unos días, en medio de un clima interno y externo indeseables. Este último es un dato, mas la probable aprobación por el Senado de la anulación del aumento de tarifas y el próximo vencimiento de Lebac en tres semanas, nos es totalmente imputable. Tampoco hay que dramatizar, si hay que vetar, pues que se vete. Es una atribución del Ejecutivo. ¿O acaso no lo hicieron Gobiernos anteriores, incluso el inmediato anterior? Por el lado de las Lebac es destacable que el BCRA opere swaps en el MAE para alargar los vencimientos y liberar el más próximo. Pero también sería bueno que escuchara opiniones de quienes le proponen otros mecanismos, como por ejemplo, modificar encajes de depósitos en pesos (Milei-Giacomini). O que el Ministerio de Finanzas aplique créditos a cancelar las Letras Intransferibles (‘) que el kirchnerismo le forzó recibir.
Acuerdos.El fondo de inversión de los fundadores de uno de los unicornios locales –compañías con capitalización bursátil superior a los US$ 1.000 millones- compra la mayoría de una plataforma dedicada a otorgar préstamos personales on line. Un banco nacional de primera línea adquiere el más importante broker digital. Una SGR de dos grupos vinculados a las bolsas de la CABA y Rosario, incorpora dos socios con experiencia en ese mercado, y así duplicar el Fondo de Riesgo y hacer más federal a la empresa. Y una importante cotizante, con negocios en Energía, Construcción y Entretenimiento, aceptó la oferta de su propio Presidente, por el control de uno de los molinos harineros más importante del país.
Otras noticias.En la semana pasada se informó sobre tres operaciones en ciernes, vinculadas a los sectores: Medios de Difusión, Alimentos y Petróleo (downstream) que, esperamos, concluyan exitosamente pronto.
Resumiendo:Para la Estadística, una noticia de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; cuatro cierres exitosos; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; tres no cerrados; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
De Fusiones ya informadas
Estaba previsto.Pese a que la lechería es uno de los sectores agroindustriales más golpeados en los últimos años, en Arcor están convencidos de que se trata de un mercado de alta potencialidad, que bien puede crecer en segmentos de alto valor agregado. Por ello, este año incrementará su participación –hoy en 38.39%- en el paquete de Mastellone Hnos. El Presidente, Luis Pagani lo adelantó al presentarse el Balance 2017, y mostrar los nuevos productos gestados tras la alianza con Bagó. Según acordaran al ingresar a la láctea, Arcor puede comprar hasta el 49% en 2018/2020. (Punto a Punto, 22.05.18)
Acuerdos
Dream team.La mayoría de Cash Online, fundada hace 3 años por Federico Tomasevich -controlante de Puente- fue adquirida por el fondo de inversión de los fundadores de Despegar.com, con la idea de invertir fuerte en tecnología y marketing y posicionarlo como referente en créditos personales en línea. Tomasevich continuará como accionista relevante y Director, acompañando a Alejandro Tamer y Christian Vilate. "La gran experiencia y éxito de los fundadores de Despegar en e-commerce, sumado al respaldo de PUENTE, como líder en servicios financieros en la región, se potencia en esta plataforma", expresaron. Ya trabajan en el armado de un equipo de tecnología y data scientist de excelencia, con el que desarrollarán modelos de riesgo crediticio de última generación -con inteligencia artificial, que superen los modelos tradicionales de evaluación - y que permitan prestarle a personas que hoy están sub atendidas por el sistema financiero. (Apertura, 21.05.18)
Solo lo local.Luego de recibir varias ofertas durante 2017, finalmente la Sociedad de Bolsa InvertirOnline (IOL) se vendió al Grupo Supervielle, por unos US$ 48 millones. El fundador de IOL, el tucumano Facundo Garretón (hoy Diputado Nacional por Union-Pro), era el accionista controlante, con el 60% del capital. El 40% estaba repartido entre “angel investors” (25%) y gerentes y empleados de la compañía (15%). “La compra será solo en Argentina y abarcará a la SA y la Sociedad de Bolsa”, según fuentes cercanas. El principal atractivo de IOL es que nació, hace 20 años, como una empresa tecnológica, y la relación totalmente digital con sus usuarios le dio ventajas competitivas importantes en operatividad, consultas de precios en tiempo real y manejo de carteras. De hecho, de sus 50 empleados, la mitad tienen perfil tecnológico. El mercado considera que un broker digital vale el doble que uno tradicional. IoL es 7º en el ranking de operaciones elaborado por el ByMA en función de comisiones cobradas. Concentró el 2,63% de comisiones en abril y acumuló 2,90% en los últimos seis meses (Allaria Ledesma fue 1º, con 13,17% y 10,11%, respectivamente). Además, tiene 12.000 cuentas activas con saldo promedio de US$ 20.000. (iEco.clarin, 24.05.18)
Más Federal.“Grupos Cohen y Rosental (Rosario) eran socios (50 y 50) de Integra Pymes SGR. Pero acaban de sumar a Ad Cap Securities (del famoso wallstreeter Daniel Canel) y la cordobesa SyC Inversiones, de Aníbal Casas. La torta ahora quedó dividida en 4, y harán foco en el interior”. (dbiz.today, 24.05.18) Las incorporaciones –ambas con experiencia en el mercado de SGR- tienen por objeto duplicar el Fondo de Riesgo –de $ 100 a $ 200 millones- para dar avales y hacer más federal la compañía. (Punto Biz)
Control ampliado.Morixe Hnos. SA informó que Sociedad Comercial del Plata (SCP) aceptó la oferta formulada por su mismo Presidente, Ing. Ignacio Noel, para transferirle la totalidad de su tenencia accionaria en la Sociedad, hoy del 73.44%, ampliable por un aumento del capital en trámite. (BCBA, 25.05.18) Desde 1901, Morixe, con planta en Benito Juárez (Bs.As.), fabrica harinas de trigo de la más alta calidad, destinadas a los mercados interno y externo (LATAM, Asia, África, España y Rusia).
Negocios no cerrados
La política influye.El dueño de Galeno, Julio Fraomeni, quiere comprar el canal de noticias C5N, de Cristóbal López, con un guiño la Casa Rosada que ve con buenos ojos su desembarco. Ya hizo una presentación ante el juzgado del Concurso. Otros intentos, como el de Daniel Vila, quedaron en el olvido. La idea sería armar un fideicomiso o alguna otra figura que le permita pagar sueldos con lo que se recauda por publicidad, aunque no es fácil. Como antecedente está el caso Oil Combustibles, donde la AFIP trabó la venta. Desde el año pasado Fraomeni busca ingresar al negocio. Hasta negoció con Francisco De Narváez por El Cronista, que no prosperó por diferencias en el precio. Este año hizo un sondeo para intentar reflotarlo, pero el Colorado le respondió que el diario ya no está en venta porque piensa volver a la política, y mantenerlo es clave. (La Política online, 23.05.18)
Si querés, las tenés.Ignacio Noel otorgó a SCP una opción de compra, por 12 meses, por la totalidad de sus participaciones accionarias en Sierras de Mazán SA y Alimentos Modernos SA, con un precio base de referencia, pagadero en 5 años. Las tenencias accionarias ofrecidas son: Sierras de Mazán, 100% y Alimentos Modernos, 68,52%. (BCBA, 25.05.18) Sierras de Mazán produce y envasa aceitunas de mesa y aceite de oliva, en La Rioja, Mendoza y Bs.As. La holandesa Farm Frites, líder en producción de supercongelados, y una de las tres primeras procesadoras de papas fritas y congelados de Europa, en 1998 constituyó Alimentos Modernos S.A, con planta en Munro (Bs.As) en la que emplea 195 personas.
Fuerte interés.Cuatro empresas, Trafigura, Lukoil, Vitol e YPF, y la Cooperativa de Trabajadores de la Refinería San Lorenzo ofrecieron a la Justicia pagar entre US$ 2 y 3 millones al mes, para pagar gastos de personal y funcionamiento, hasta que OIL salga a la venta en los próximos meses, y contra el derecho de igualar la mejor oferta que se reciba. En rigor, la oferta es por el alquiler de la planta, los tanques de almacenaje y el puerto de la hidrovía. A su vez se comprometieron a surtir de nafta a la red de estaciones de servicio Oil. Vitol propuso tomar la operación por un año, Lukoil se centró en la explotación de la refinería, YPF marcó interés en la operación del puerto y en los tanques de almacenamiento de combustibles, y Trafigura en la explotación de la refinería. Los administradores judiciales deberán informar al Juez de la Quiebra cual consideran la mejor. En una segunda etapa volverán a competir entre ellos, y tal vez con otros interesados, en una subasta pública en setiembre u octubre, para determinar quién se queda con la compañía. La quiebra se tras fracasar el procedimiento de salvataje., con lo que los pasivos se diluyeron. Lo que se recaude irá a pagar a trabajadores y AFIP. Lo que hace especialmente atractiva a Oil no es su capacidad de destilación de crudo, sino su infraestructura y su posición estratégica en la hidrovía, por el ingreso de grandes buques petroleros que descargan crudo en sus muelles y desde allí se transporta combustible río arriba, hasta Paraguay. (iProfesional, 25.05.18)
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
Por Raúl Galíndez (*)
* Socio de M&A (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
(1)
http://www.iprofesional.com/notas/266582-crecimiento-banco-central-macri-inversiones-buenos-aires-desempleo-empresa-mercado-tipo-de-cambio-pobreza-politica-monetaria-tasa-rajoy-competitividad-banco-frances-tarifa-precio-subsidio-situacion-argentina-segundo-trimestre-research-BBVA-Moderado-avance-de-las-reformas-economicas-podria-resultar-insuficiente-para-atraer-inversiones-a-la-Argentina
(2)
https://www.cronista.com/economiapolitica/Tras-la-corrida-empresas-de-EE.UU.-mantienen-interes-en-invertir-en-el-pais-20180522-0022.html
(3)
https://www.cronista.com/economiapolitica/Argentina-y-el-Reino-Unido-exploran-un-comercio-libre-y-sin-restricciones-20180523-0066.html
(4)
https://www.cronista.com/economiapolitica/Firmas-britanicas-con-interes-en-energia-mineria-y-los-PPP-de-infraestructura-20180524-0047.html
Sin embargo, agrega, "el moderado avance de las reformas económicas en 2018/19 podría resultar insuficiente para atraer las inversiones necesarias para frenar el aumento del endeudamiento externo y aumentar el potencial de la economía en el largo plazo. En un escenario de riesgo muy adverso, un freno en la llegada de capitales podría llevar a un ajuste abrupto en el nivel de actividad", disparó.
Y si bien el descontento social frente a las presiones inflacionarias parece estar contenido y no ofrece un flanco importante de riesgo, "una caída del nivel de actividad y aumento del desempleo no sólo pondría en riesgo la consecución de las metas fiscales, sino también la posibilidad de cumplir con la aspiración presidencial de reducir significativamente los ratios de pobreza".
Esa es la información -solo en parte considera la reciente crisis cambiaria- que está en los Directorios de las principales empresas ibéricas. No solo la historia más o menos reciente nos complica.
Lecturas sugeridas.
• Tras la corrida, empresas de EE.UU. mantienen interés en invertir en el país. (2)
• Argentina y el Reino Unido exploran un “comercio libre y sin restricciones”. (3)
• Firmas británicas muestran interés por invertir en Energía, Minería y los PPP de Infraestructura. (4)
Cuatro cierres.Cuadruplica el número observado en las tres semanas anteriores. Tres adquisiciones y una asociación. Mientras tanto la sangría habría sido parada. Por lo menos por unos días, en medio de un clima interno y externo indeseables. Este último es un dato, mas la probable aprobación por el Senado de la anulación del aumento de tarifas y el próximo vencimiento de Lebac en tres semanas, nos es totalmente imputable. Tampoco hay que dramatizar, si hay que vetar, pues que se vete. Es una atribución del Ejecutivo. ¿O acaso no lo hicieron Gobiernos anteriores, incluso el inmediato anterior? Por el lado de las Lebac es destacable que el BCRA opere swaps en el MAE para alargar los vencimientos y liberar el más próximo. Pero también sería bueno que escuchara opiniones de quienes le proponen otros mecanismos, como por ejemplo, modificar encajes de depósitos en pesos (Milei-Giacomini). O que el Ministerio de Finanzas aplique créditos a cancelar las Letras Intransferibles (‘) que el kirchnerismo le forzó recibir.
Acuerdos.El fondo de inversión de los fundadores de uno de los unicornios locales –compañías con capitalización bursátil superior a los US$ 1.000 millones- compra la mayoría de una plataforma dedicada a otorgar préstamos personales on line. Un banco nacional de primera línea adquiere el más importante broker digital. Una SGR de dos grupos vinculados a las bolsas de la CABA y Rosario, incorpora dos socios con experiencia en ese mercado, y así duplicar el Fondo de Riesgo y hacer más federal a la empresa. Y una importante cotizante, con negocios en Energía, Construcción y Entretenimiento, aceptó la oferta de su propio Presidente, por el control de uno de los molinos harineros más importante del país.
Otras noticias.En la semana pasada se informó sobre tres operaciones en ciernes, vinculadas a los sectores: Medios de Difusión, Alimentos y Petróleo (downstream) que, esperamos, concluyan exitosamente pronto.
Resumiendo:Para la Estadística, una noticia de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; cuatro cierres exitosos; ninguna escisión; ningún negocio no confirmado; tres no cerrados; ninguno rechazado; ninguno desistido; ninguno denegado y ninguno forzado.
De Fusiones ya informadas
Estaba previsto.Pese a que la lechería es uno de los sectores agroindustriales más golpeados en los últimos años, en Arcor están convencidos de que se trata de un mercado de alta potencialidad, que bien puede crecer en segmentos de alto valor agregado. Por ello, este año incrementará su participación –hoy en 38.39%- en el paquete de Mastellone Hnos. El Presidente, Luis Pagani lo adelantó al presentarse el Balance 2017, y mostrar los nuevos productos gestados tras la alianza con Bagó. Según acordaran al ingresar a la láctea, Arcor puede comprar hasta el 49% en 2018/2020. (Punto a Punto, 22.05.18)
Acuerdos
Dream team.La mayoría de Cash Online, fundada hace 3 años por Federico Tomasevich -controlante de Puente- fue adquirida por el fondo de inversión de los fundadores de Despegar.com, con la idea de invertir fuerte en tecnología y marketing y posicionarlo como referente en créditos personales en línea. Tomasevich continuará como accionista relevante y Director, acompañando a Alejandro Tamer y Christian Vilate. "La gran experiencia y éxito de los fundadores de Despegar en e-commerce, sumado al respaldo de PUENTE, como líder en servicios financieros en la región, se potencia en esta plataforma", expresaron. Ya trabajan en el armado de un equipo de tecnología y data scientist de excelencia, con el que desarrollarán modelos de riesgo crediticio de última generación -con inteligencia artificial, que superen los modelos tradicionales de evaluación - y que permitan prestarle a personas que hoy están sub atendidas por el sistema financiero. (Apertura, 21.05.18)
Solo lo local.Luego de recibir varias ofertas durante 2017, finalmente la Sociedad de Bolsa InvertirOnline (IOL) se vendió al Grupo Supervielle, por unos US$ 48 millones. El fundador de IOL, el tucumano Facundo Garretón (hoy Diputado Nacional por Union-Pro), era el accionista controlante, con el 60% del capital. El 40% estaba repartido entre “angel investors” (25%) y gerentes y empleados de la compañía (15%). “La compra será solo en Argentina y abarcará a la SA y la Sociedad de Bolsa”, según fuentes cercanas. El principal atractivo de IOL es que nació, hace 20 años, como una empresa tecnológica, y la relación totalmente digital con sus usuarios le dio ventajas competitivas importantes en operatividad, consultas de precios en tiempo real y manejo de carteras. De hecho, de sus 50 empleados, la mitad tienen perfil tecnológico. El mercado considera que un broker digital vale el doble que uno tradicional. IoL es 7º en el ranking de operaciones elaborado por el ByMA en función de comisiones cobradas. Concentró el 2,63% de comisiones en abril y acumuló 2,90% en los últimos seis meses (Allaria Ledesma fue 1º, con 13,17% y 10,11%, respectivamente). Además, tiene 12.000 cuentas activas con saldo promedio de US$ 20.000. (iEco.clarin, 24.05.18)
Más Federal.“Grupos Cohen y Rosental (Rosario) eran socios (50 y 50) de Integra Pymes SGR. Pero acaban de sumar a Ad Cap Securities (del famoso wallstreeter Daniel Canel) y la cordobesa SyC Inversiones, de Aníbal Casas. La torta ahora quedó dividida en 4, y harán foco en el interior”. (dbiz.today, 24.05.18) Las incorporaciones –ambas con experiencia en el mercado de SGR- tienen por objeto duplicar el Fondo de Riesgo –de $ 100 a $ 200 millones- para dar avales y hacer más federal la compañía. (Punto Biz)
Control ampliado.Morixe Hnos. SA informó que Sociedad Comercial del Plata (SCP) aceptó la oferta formulada por su mismo Presidente, Ing. Ignacio Noel, para transferirle la totalidad de su tenencia accionaria en la Sociedad, hoy del 73.44%, ampliable por un aumento del capital en trámite. (BCBA, 25.05.18) Desde 1901, Morixe, con planta en Benito Juárez (Bs.As.), fabrica harinas de trigo de la más alta calidad, destinadas a los mercados interno y externo (LATAM, Asia, África, España y Rusia).
Negocios no cerrados
La política influye.El dueño de Galeno, Julio Fraomeni, quiere comprar el canal de noticias C5N, de Cristóbal López, con un guiño la Casa Rosada que ve con buenos ojos su desembarco. Ya hizo una presentación ante el juzgado del Concurso. Otros intentos, como el de Daniel Vila, quedaron en el olvido. La idea sería armar un fideicomiso o alguna otra figura que le permita pagar sueldos con lo que se recauda por publicidad, aunque no es fácil. Como antecedente está el caso Oil Combustibles, donde la AFIP trabó la venta. Desde el año pasado Fraomeni busca ingresar al negocio. Hasta negoció con Francisco De Narváez por El Cronista, que no prosperó por diferencias en el precio. Este año hizo un sondeo para intentar reflotarlo, pero el Colorado le respondió que el diario ya no está en venta porque piensa volver a la política, y mantenerlo es clave. (La Política online, 23.05.18)
Si querés, las tenés.Ignacio Noel otorgó a SCP una opción de compra, por 12 meses, por la totalidad de sus participaciones accionarias en Sierras de Mazán SA y Alimentos Modernos SA, con un precio base de referencia, pagadero en 5 años. Las tenencias accionarias ofrecidas son: Sierras de Mazán, 100% y Alimentos Modernos, 68,52%. (BCBA, 25.05.18) Sierras de Mazán produce y envasa aceitunas de mesa y aceite de oliva, en La Rioja, Mendoza y Bs.As. La holandesa Farm Frites, líder en producción de supercongelados, y una de las tres primeras procesadoras de papas fritas y congelados de Europa, en 1998 constituyó Alimentos Modernos S.A, con planta en Munro (Bs.As) en la que emplea 195 personas.
Fuerte interés.Cuatro empresas, Trafigura, Lukoil, Vitol e YPF, y la Cooperativa de Trabajadores de la Refinería San Lorenzo ofrecieron a la Justicia pagar entre US$ 2 y 3 millones al mes, para pagar gastos de personal y funcionamiento, hasta que OIL salga a la venta en los próximos meses, y contra el derecho de igualar la mejor oferta que se reciba. En rigor, la oferta es por el alquiler de la planta, los tanques de almacenaje y el puerto de la hidrovía. A su vez se comprometieron a surtir de nafta a la red de estaciones de servicio Oil. Vitol propuso tomar la operación por un año, Lukoil se centró en la explotación de la refinería, YPF marcó interés en la operación del puerto y en los tanques de almacenamiento de combustibles, y Trafigura en la explotación de la refinería. Los administradores judiciales deberán informar al Juez de la Quiebra cual consideran la mejor. En una segunda etapa volverán a competir entre ellos, y tal vez con otros interesados, en una subasta pública en setiembre u octubre, para determinar quién se queda con la compañía. La quiebra se tras fracasar el procedimiento de salvataje., con lo que los pasivos se diluyeron. Lo que se recaude irá a pagar a trabajadores y AFIP. Lo que hace especialmente atractiva a Oil no es su capacidad de destilación de crudo, sino su infraestructura y su posición estratégica en la hidrovía, por el ingreso de grandes buques petroleros que descargan crudo en sus muelles y desde allí se transporta combustible río arriba, hasta Paraguay. (iProfesional, 25.05.18)
En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.
Por Raúl Galíndez (*)
* Socio de M&A (www.mergers.com.ar), Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.
(1)
http://www.iprofesional.com/notas/266582-crecimiento-banco-central-macri-inversiones-buenos-aires-desempleo-empresa-mercado-tipo-de-cambio-pobreza-politica-monetaria-tasa-rajoy-competitividad-banco-frances-tarifa-precio-subsidio-situacion-argentina-segundo-trimestre-research-BBVA-Moderado-avance-de-las-reformas-economicas-podria-resultar-insuficiente-para-atraer-inversiones-a-la-Argentina
(2)
https://www.cronista.com/economiapolitica/Tras-la-corrida-empresas-de-EE.UU.-mantienen-interes-en-invertir-en-el-pais-20180522-0022.html
(3)
https://www.cronista.com/economiapolitica/Argentina-y-el-Reino-Unido-exploran-un-comercio-libre-y-sin-restricciones-20180523-0066.html
(4)
https://www.cronista.com/economiapolitica/Firmas-britanicas-con-interes-en-energia-mineria-y-los-PPP-de-infraestructura-20180524-0047.html