Un alza en el
volumen operado de estos productos a lo largo de los últimos meses -
particularmente en algunos segmentos – ha acompañado una mejora en los
rendimientos ofrecidos a quienes los ven como una alternativa viable de
inversión en un contexto en el cual las tasas en pesos a corto se
encuentran a la baja.
A
partir del inicio del segundo semestre del corriente año, el volumen de
cheques de pago diferido operado en el Mercado Argentino de Valores ha
visto cierta recuperación, aunque manteniendo un alto grado de
volatilidad.
Al 22/07/2016, en el segmento de
cheques avalados por Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) se han
negociado 10.360 cheques por un total de $844.182.694. En el siguiente
gráfico puede evidenciarse la volatilidad del volumen negociado, a la
vez que un alza marcada en el volumen promedio para 4 semanas a partir
de inicios de abril, el cual se mantiene en un rango de aproximadamente
$30 y $40 millones semanales.
En
el segmento de cheques directos no garantizados (el segundo por
volumen), se operaron 966 cheques por un total de $747.465.979. El
comportamiento del volumen es notablemente errático, concentrando más de
un 73% de su operatoria en la primera semana del año-
La
operatoria de la división de cheques directos garantizados acumula unos
1.522 cheques por un total de $110.787.156. El comportamiento del
volumen de este segmento no ha mostrado una tendencia marcada de ningún
tipo en lo que va de 2016.
Finalmente,
el segmento de cheques patrocinados, si bien continúa mostrando un
volumen marginal en comparación con el resto (un total acumulado de 409
cheques por $21.595.091), ha mostrado un interesante repunte con
respecto al período comprendido entre fines de febrero y comienzos de
mayo, llegando a negociarse más de un millón y medio de pesos en tres
semanas diferentes.
El
segmento al que el cheque pertenece posee claras implicancias a la hora
de definir los rendimientos y plazos a disposición. En el caso de
colocaciones a corto plazo, son los cheques avalados y del segmento
directo garantizado los que se encuentran en mayor disponibilidad. Los
primeros, por la naturaleza de su respaldo, son los que ofrecen las
tasas más bajas. Puede evidenciarse no obstante, cómo los mismos han
convergido con las tasas ofrecidos por el segmento directo garantizado e
incluso se acercan a las que se pueden obtener a través del mercado de
cauciones.
Algo
similar sucede cuando nos alejamos a plazos intermedios y comparamos,
por ejemplo, lo que sucede con las Lebac a 35 días. En ocasiones las
mismas han llegado a rendir incluso por encima de los cheques directos
garantizados, y si bien continúan siendo de preferencia ante los
avalados, muestran una convergencia similar a la de las cauciones.
Quienes
deseen acceder a un mayor nivel de rendimiento utilizando cheques
patrocinados deberá tener en cuenta que la oferta de los mismos es
considerablemente más limitada y se encuentra mayormente circunscripta a
plazos más largos, particularmente de entre 90 y 180 días.