El
año 2016, de la mano del recambio gubernamental, ha traído consigo una
serie de cambios fundamentales en las normas que rigen la
comercialización de granos en nuestro país. Tipo de cambio más alto,
rebaja de derechos de exportación al complejo soja y exención del mismo
al resto de los productos, eliminación de ROE, entre otros, han sido
recibidos con gran beneplácito por el sector.
Algunas
de las nuevas disposiciones caen a pedir de boca para la cadena,
mientras otras se han quedado, de momento, algo cortas en relación a las
pretensiones de sus jugadores. En este contexto cobra especial interés
detenerse a analizar la situación actual para, a partir de allí, poder
trazar algunas líneas de acción que a la fecha lucen como más probables
para lo que definirá la realidad del mercado agrícola en los próximos
doce meses.
Por
un lado, la virtual eliminación de las restricciones para la compra de
moneda extranjera trajo consigo un salto devaluatorio que, al cierre de
esta edición, deja al valor del dólar gravitando en torno a los 14 pesos
y en una tendencia al alza. Si bien ello representa una suba del 43%
respecto al tipo de cambio vigente hasta el recambio presidencial, si se
lo compara con el "dólar ahorro" que surgía de sumar una retención del
20% a la compra de divisas para tenencia, la suba resulta más moderada y
no llega a alcanzar el 20%.
Ahora
bien, es sabido que las retenciones al agro actúan, en la práctica,
ajustando a la baja el tipo de cambio al cual el sector puede realizar
envíos al exterior. En otras palabras, si un exportador debe abonar un
derecho de exportación del 35% por su operatoria, el tipo de cambio
efectivo al cual vende será el vigente en el mercado menos ese 35%.
A
raíz de lo anterior y pese a que se descontaba una corrección cambiaria
más sustanciosa, el "dólar agro" muestra una clara mejora para
incentivar las exportaciones argentinas. Tal como puede observarse el
cuadro 1 adjunto, el tipo de cambio al cual se estaría exportando trigo
de continuar vigentes los derechos del 23% sería de $ 10,6/dólar, cuando
hoy sin derechos de exportación accede a $ 13,8 por cada dólar
exportado, un 30% más alto. En caso del maíz, dicha corrección alcanza
el 25% mientras que para el girasol la corrección suma ya un 47%. Ahora
bien, para poroto de soja la mejora es de "apenas" un 8%, y sólo el 7%
para la harina y el aceite que de él se derivan.
Por
otra parte, la eliminación de los ROE como mecanismo de restricción
cuantitativa para los envíos al exterior (subsiste el requisito de
informar mediante Declaración Jurada la operación)ha significado un gran
alivio para toda la cadena. Las restricciones a la exportación de
trigo, por caso, han originado en los últimos años una sobreoferta
(especialmente en toda la zona del sur de la provincia de Buenos Aires)
que mantuvo los precios pisados. Retirado el sector exportador, la
demanda industrial no encontraba competencia por lo que los valores
negociados se mantuvieron relativamente bajos. Éste ha sido el grano que
más sufrió el mecanismo de Registro de Operaciones de Exportación,
aunque según el momento del año, era el maíz el que podía resultar más
golpeado. Siempre que la mayor fluidez en las ventas externas redunde en
mayor presión de los exportadores para originar la mercadería, es
evidente que el cereal experimentará una importante suba de su precio.
Para
el complejo sojero, en cambio, el consumo interno representa alrededor
del 5% de la producción por lo que limitar los embarques nunca fue
relevante. Nuevamente, al ser el grano menos afectado por dicha política
comercial su modificación no se traduce en lo inmediato en una mejora
sustancial para los precios que están dispuestos a pagar los compradores
en el mercado interno.
Frente
al panorama planteado podemos sacar dos conclusiones. Por un lado, y a
las claras, la cadena agroindustrial es uno de los sectores más
beneficiados por las nuevas medidas económicas mientras que, por el
otro, en términos relativos productos como el maíz, el girasol y el
trigo han ganado mucho más que la soja.
Como
muestra de lo anterior, el Cuadro 2 muestra las variaciones de precios
de los cuatro granos de referencia, según los establece la Cámara
Arbitral de Cereales (el valor en dólares se calcula tomando el tipo de
cambio comprador del BNA). En el mismo puede verse a las claras que en
ambos casos la mejora en las cotizaciones de los cereales y el girasol
supera ampliamente a los de la soja e incluso que en dólares ésta ha
mostrado una retracción en los últimos dos meses y medio.
En
base a lo anterior puede hoy preverse que para las siembras del 2016 el
trigo finalmente logrará recuperar una parte sustancial del terreno que
perdió en los últimos años. La combinación de mejores condiciones del
mercado y la necesidad de hacer rotaciones podrían impulsar una suba de
la superficie del orden del 35% a nivel nacional. Es importante aclarar,
sin embargo, que el área triguera se encuentra en niveles muy bajos en
esta campaña respecto a otros años por lo que en base al incremento
planteado se podría llegar a valores similares a la campaña 2014/15, con
4,6 millones de hectáreas, o incluso superarlo.
En
lo que respecta a la gruesa, es dable prever que el maíz le gane en
ecuación a la soja. En base a ello puede proyectarse que el área maicera
se ampliará, a costa posiblemente de parte de la soja de primera. Sin
embargo, la soja de segunda aún mantendrá el atractivo para complementar
los planes de siembra de la mayor superficie triguera que estamos
proyectando, por lo que en términos globales la soja podría mantener su
superficie.
No todo lo que brilla es oro
En
tanto el escenario actual parece dominado por la política interna, no
debe dejarse de lado que el precio de exportación de los commodities, en
tanto bienes homogéneos, depende de su cotización internacional, y allí
las malas noticias se suceden.
La
suba de tasas de la FED que resta atractivo a la inversión de fondos en
mercados de commodities, la caída del petróleo que desmotiva su
sustitución por biocombustibles, las fuertes turbulencias económicas que
viene sufriendo China como principal importador mundial de soja,
especialmente, han golpeado al mercado.
Del
lado de la oferta, las provisiones de granos en las últimas dos
campañas han sido notablemente más holgadas que la demanda dando lugar a
una recomposición de los niveles de stock globales. Con ello, en un año
los precios que se negocian en Chicago, mercado de referencia a nivel
global, han caído un 16% en el caso de la soja y el trigo, y un 10% para
el maíz.
De
momento, para peor, no existen señales que indiquen una potencial
reversión de la tendencia a no ser que inclemencias climáticas extremas
recorten sustancialmente el volumen de producción a obtener. En este
sentido, algunos meteorólogos internacionales se aventuran en
pronosticar que el próximo año podría registrarse un fenómeno Niña, con
la consecuente escasez de lluvias para la cosecha gruesa en Sudamérica.
Por
tanto en el largo plazo tendremos que los costos de producción
probablemente se acoplarán a los valores del mercado actual. En
consecuencia, las ganancias extraordinarias en esta campaña por haber
sembrado con un dólar de $ 9 y cosechar con un tipo de cambio de $ 14
serán simplemente eso: "extraordinarias". No se reflejarían de la misma
forma en la próxima campaña, máxime viendo la tendencia general a la
baja de los precios internacionales de los granos.
De
allí que mantener los beneficios derivados de la producción primaria
estará atado a la incorporación de tecnología, mejoras de las prácticas
de producción y estrategias de negocios, y el desarrollo de la
infraestructura necesaria para asegurar la fluidez y eficiencia de la
comercialización agrícola.
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