Fundamentalmente la caída del mercado bursátil chino, la revaluación de su moneda y la debilidad del petróleo.
Por
Dante Romano* | Veníamos comentando que los fundamentos negativos del
mercado de granos internacional estaban ya descontados en los precios, y
que con los fondos muy vendidos, parecía difícil empujar los valores
más a la baja, y que por el contrario, cualquier dato positivo podría
generar una toma de ganancias positiva. Sin embargo, la semana pasada el
contexto le jugó en contra a los granos, fundamentalmente la caída del
mercado bursátil chino, la revaluación de su moneda y la debilidad del
petróleo se confabularon para que los valores se debilitaran.
Es
importante remarcar que si bien se asocia a China en forma directa con
la demanda de soja, cuando se tiene en cuenta no sólo el comercio de
poroto de soja, sino también el de harina y aceite, la participación de
este país en el total del comercio internacional pasa del 64% al 40%.
Sigue siendo muy importante, pero no tan gravitante.
Adicionalmente
cuando se observa las variaciones del PBI chino y las variaciones en
las importaciones de soja, no se ve una relación entre ambas variables.
Ello implica que el fenómeno de aumento de la demanda china de alimentos
de calidad no tiene relación directa con la marcha de la economía en el
corto plazo, sino que es más bien un factor de largo plazo.
De
todas formas el menor crecimiento de China es una tendencia que viene
persistiendo desde hace varios años, con señales que año a año se hacen
más preocupantes. Es por todo esto que si bien la situación no parece
acuciante en el corto plazo para los granos, no podemos dejar de
contemplar.
Otro de los factores que
el mercado viene siguiendo es el clima en Brasil. La seca inicial en el
noroeste ya se encuentra en vías de reversión, y se espera una nueva
semana con lluvias. Esto aleja los fantasmas de menor producción para
nuestro vecino, y por lo tanto quita un factor alcista.
Perspectivas
En
cuanto a las perspectivas para la semana que se inicia, el mercado se
prepara para un grupo de informes en la próxima que viene que van a
hacer mucho ruido: el tradicional de oferta y demanda mundial de granos,
el de stocks al 1 de enero en Estados Unidos, y el de siembra de trigo.
Con especuladores que venían muy vendidos ante la mayor oferta, es lógico en este contexto ver una toma de ganancias alcista.
En
tanto el clima seco en Sudáfrica está generando preocupación. Este país
es un importante productor y consumidor de maíz. La situación sería tan
grave que no se descartan importaciones. En este contexto los valores
del maíz se estuvieron afirmando.
MERCADO LOCAL
En
el plano local una menor oferta de dólares de exportadores, junto con
una demanda de importadores que se va despertando llevaron a que la
divisa norteamericana comenzara a subir, y esto posibilitó que a pesar
de un mercado externo débil los precios llegaran a precios objetivos en
pesos, despertando más oferta.
El
trigo sigue en tanto atrasado respecto a los valores de paridad de
exportación. Esta semana tanto analistas externos como internos
incrementaron la estimación de producción local marginalmente, pero
también hicieron foco en que la calidad de los granos es baja y que esto
podría llevar a problemas en la exportación.
(*) Profesor e investigador del Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral.