Finalmente
esta semana se puso en vigencia la eliminación de los derechos de
exportación (DEX) para el trigo, maíz, cebada, sorgo y girasol. En el
caso del poroto de soja, se redujo la alícuota de los DEX pasando del
35% al 30%. Por otra parte, el jueves 17 de diciembre se concretó el
levantamiento del cepo cambiario y se devaluó nuestro signo monetario.
En el primer día de cotización sin cepo, el dólar cerró a 13,95 pesos en
el mercado mayorista según la cotización oficial del Banco Nación
(BNA).
El
dólar de referencia del Banco Central de la República Argentina, el día
anterior a la devaluación, fue de 9,8268 $ por dólar (día 16/12/2015).
Al día siguiente, al quitarse el cepo cambiario, el dólar de referencia
informado por el ente rector ascendió a 13,7633 $ por dólar. Las cifras
muestran una corrección en el tipo de cambio del 40%.
Pero
hace 3 meses y medio atrás, para el 31 de agosto de este año, nada
hacía presumir que podría concretarse el escenario actual de
sinceramiento y reajuste del tipo de cambio con eliminación de
retenciones. El 25/8/2015 algunos
candidatos a Presidentes de la Nación insinuaron la posibilidad de
eliminar DEX y REX en el maíz, pero no había ninguna certeza sobre el
tema.
El
tiempo preelectoral fue pasando y luego de un balotaje presidencial
llegamos al escenario que hemos visto en la presente semana: se
eliminaron los DEX y se devaluó nuestra moneda.
Hoy
muchos se preguntan: ¿seguirán aumentando los precios de los granos a
nivel local en las próximas semanas? Difícil es poder dar una respuesta a
este interrogante. No obstante ello, quisimos colaborar con esta
pregunta haciendo un simple ejercicio de comparación de precios de los
granos. Comparamos los que regían en el mercado físico de Rosario (Bolsa
de Comercio de Rosario) hace 3 meses y medio atrás (el día 31/8/2015)
con los precios que se relevaron el martes 15 de diciembre de 2015, dos
días antes del levantamiento del cepo cambiario y devaluación del 40%.
Esto podría dar algún indicio acerca de si los precios podrían llegar a
seguir subiendo o no, en la próximas semanas.
Evidentemente,
a medida que en este último trimestre se veía que podía ser cierta y
concreta la eliminación de los derechos de exportación (DEX),
restricciones a las exportaciones (ROE) y el reajuste del tipo de
cambio, se fueron generado gradualmente aumentos de precios a lo largo
de estos tres meses y medio. Pero veamos que sucedió puntualmente con
cada uno de los principales granos.
a) Soja:
En el mercado físico de Rosario, hace tres meses y medio atrás, la
cotización de la oleaginosa era de 2.050 $/tn. Dos días antes del
levantamiento del cepo cambiario y devaluación, se cerraron operaciones
por 2.900 $/tn.- El incremento puntual en estos tres meses y medio
habría sido del 41%. Habrá que ver si le queda resto al precio de la
oleaginosa para sumar alguna suba adicional con la devaluación del 40% y
la reducción de la alícuota del 35% al 30%. Recordemos que el precio de
referencia en Chicago para los futuros de soja para las posiciones más
cercanas cayeron cerca de un 2% en estos tres meses y medio (De 329,78
U$S/tn el 31/8/2015 a 322,25 U$S/tn el 17 de diciembre de 2015)
b) Trigo:
vamos a comparar inicialmente las operaciones con trigo “Gluten 28 PH
76” para compra de la molinería en Rosario con descarga y pago contado.
En el mercado físico de Rosario, hace tres meses y medio atrás, la
cotización de este trigo y con esta calidad era de 1.350 $/tn. Dos días
antes del levantamiento del cepo cambiario y devaluación, se cerraron
operaciones por $ 1.800.- El incremento puntual en estos tres meses y
medio habría sido del 33%. En el cuadro hay información de otras
calidades de trigo (caso “Gluten 26 PH 76” y “PH 78/Proteína 10,5%”)
donde las variaciones de precios en estos tres meses y medio rondaron
entre el 31 y el 36%. Recordemos que el precio de referencia en Chicago
para los futuros de trigo blando de invierno no varió –puntualmente- en
estos tres meses y medio (177,29 U$S/tn el 31/8/2015 y 177,84 U$S/tn el
17 de diciembre de 2015)
c) Maíz para exportación entrega inmediata en Timbúes, contado con descarga:
En el mercado físico de Rosario, hace tres meses y medio atrás, la
cotización de este maíz ascendía a 900 $/tn. Dos días antes del
levantamiento del cepo cambiario y devaluación (15/12/2015), se cerraron
operaciones por $ 1.600.- El incremento puntual en estos tres meses y
medio ha sido del 78%. Recordemos que el precio de referencia en Chicago
para los futuros de maíz aumentó puntualmente- en estos tres meses y
medio- un 2,88% (pasó de 143,20 U$S/tn el día 31 de Agosto de 2015 a
147,34 U$S/tn el 17/12/2015).
d) Maíz cosecha futura con entrega en el Gran Rosario en Marzo 2016: En
el mercado físico de Rosario, hace tres meses y medio atrás, la
cotización de este maíz ascendía a 118 U$S/tn. Dos días antes del
levantamiento del cepo cambiario y devaluación (15/12/2015), se cerraron
operaciones por U$S 148/tn.- El incremento puntual en estos tres meses y
medio ha sido del 28%, convirtiendo estos valores en pesos al dólar
futuro ROFEX Posición Marzo 2016 que regía en dichas fechas.
Lógicamente, con la devaluación del 40%, los valores convertidos a pesos
mejoran considerablemente. Pensemos que el que vendió forward a U$S 148
la tonelada podría multiplicar ahora por un dólar de entre 13,50 $ a
14,50 $ a fin de marzo de 2016, lo cual mejora sensiblemente la ecuación
del negocio.
e) Cebada para exportación entrega inmediata en Arroyo Seco con descarga PH Min.62:
En Rosario, hace tres meses y medio atrás, la cotización de la cebada
ascendía a 1.069 $/tn. Dos días antes del levantamiento del cepo
cambiario y devaluación (15/12/2015), se cerraron operaciones por $
1.200.- El incremento puntual en estos tres meses y medio ha sido
bastante leve: 12%.
f) Sorgo para exportación entrega inmediata en Puerto San Martín/ Arroyo Seco sin descarga Grado 2:
En el mercado de nuestra bolsa rosarina, hace tres meses y medio atrás,
la cotización del sorgo ascendía a 900 $/tn. Dos días antes del
levantamiento del cepo cambiario y devaluación (15/12/2015), cotizaba $
1.500 la tonelada. El incremento puntual en estos tres meses y medio ha
sido importante: 67%.
g) Girasol Fábrica entrega en San Lorenzo en Diciembre/Enero 2016: En
el mercado de rosario, hace tres meses y medio atrás, la cotización de
este producto ascendía a 220 U$S/tn, equivalente a 2.175 $/tn si
aplicábamos el dólar Rofex Posición Diciembre 2016. Dos días antes del
levantamiento del cepo cambiario y devaluación (15/12/2015), cotizaba en
U$S 250.- la tonelada, que traducido en pesos aplicando dólar futuro
ROFEX asciende a 2.496 $/tn. El incremento puntual en estos tres meses y
medio fue del 15%.
No
podemos predecir lo que puede suceder la semana próxima. Pero estos
datos pueden ayudar para trazar escenarios de precios e ir tejiendo
conjeturas.