Dos empresas transferidas a inversores extranjeros. ¿Símbolo o casualidad? Raúl Galindez - Fusiones y Adquisiciones

Argentina en perspectiva. Semana siguiente al balotaje y elección del próximo Presidente. Bien por los que manifestaron que después del 22 vendría el veintitrés. Así fue. De todas maneras, ojo con el realismo mágico. Dos cierres. Que involucran a compañías del mismo país. Que fueron transferidas a otros inversores extranjeros. ¿Símbolo o casualidad?

Seguridad jurídica. Esperamos no volver a tratar nunca más el tema. Obviando la sanción extemporánea de casi 100 leyes propuestas por el oficialismo, y con la apreciable ayuda de cuatro legisladores que, dicho sea de paso, votaron muchas leyes en línea con el Gobierno. Casi mejor si no hubiesen abierto la boca. Argumentos pobres. Que no resistieron la pregunta de si las que les interesaban no podían esperar. De todos modos, fin de ciclo.

Por otra parte, y como no podía ser de otra manera, los bancos nacionales agrupados en ADEPA y los extranjeros de ABRA, recurrieron la Resolución del BCRA que los obliga a reducir su exposición en moneda extranjera, estando a las puertas de una devaluación. Así funciona la República.

Dream team. El Presidente electo armó el Gabinete con lo mejor que había a mano. Los mejores Médicos para atender un paciente complicado. Por sus dolencias, que la Historia dirá si fueron o no buscadas, y por la pobre formación y capacidad de los que lo venían atendiendo. Prejuiciosos, temerarios y propensos al empecinamiento terapéutico. (al no haber reacción favorable, se duplica la dosis)

De todas maneras, convengamos que un buen equipo es condición necesaria, no suficiente. Es mucho, pero ahora hay que verlo funcionar. Con la ventaja del mejor clima. Mejor ánimo. El paciente está optimista (otra condición necesaria)

También pasó en 7 días. Lo expresamos: dos cierres. Que involucran dos empresas del mismo origen. Por un lado, una productora de Indumentaria y Calzado, que opera una marca muy cara para los que superamos el medio siglo, y que fue adquirida por un connacional. Por el otro lado, una alimenticia cárnica, impactada por disposiciones suicidas del Gobierno, más problemas en su propia país, se ve obligada a transferir una de sus plantas –las otras también están en venta- a una colega asiática con intereses en Uruguay.

Los inversores potenciales, mientras tanto, siguen esperando. Pero convengamos que liberando al país de los cepos, más otras medidas en ciernes de rigurosa sensatez, aseguran que el país volverá a la calificación “Emergente”, y los negocios fluirán naturalmente.

Otras noticias. Una láctea líder impactada por normas gubernamentales y por la caída de precios internacionales, se ve obligada a buscar un nuevo socio. Y parece que puede encontrarlo en el país.  Finalmente, La Justicia federal frenó la decisión del Gobierno de impedir la venta de la operación local de una telco basada en América del Norte, a través de una cautelar. También suspende la quita de frecuencias que, a la vendedora, se le aplicó en represalia por no haber atendido ciertas cuestiones formales. Dura lex.

Resumiendo: Ninguna noticia de fusiones ya informadas; ninguna reorganización; dos cierres exitosos (closings); un negocio no confirmado; ninguno no cerrado; ninguno desistido, uno denegado, ninguno forzado (expropiado)

Closings

Connacionales. El fondo brasileño J&F finalmente le ganó la batalla a Gavea Investimentos, y se quedó con el control de Sao Paulo Alpargatas. J&F, es propiedad de la familia Batista. Pagará US$ 715 millones por el control del 44,12% del capital de la fabricante de indumentaria y calzado deportivo que pertenecía al holding Camargo Correa. Dentro de esta operación está incluido el 100% de Alpargatas Argentina que produce, entre otras prendas, la marca Topper. Sus operaciones incluyen calzados –deportivo e informal- textil -se destaca como productor de denim y otros tejidos de algodón- y venta minorista. Además de las cinco plantas de producción de calzado, opera cuatro establecimientos textiles en Catamarca, Sáenz Peña, Corrientes, Dolores y Florencio Varela. Camargo Correa, también posee la cementera Loma Negra. La venta se produce en momentos en que enfrenta consecuencias del escándalo de corrupción en empresas estatales en Brasil, bautizado como Lava Jato, y que involucra a los principales clientes de Petrobras. Ello le bloqueó el acceso a financiamiento en los mercados de capitales, forzándola a deshacerse de activos. Su salida de Alpargatas es la primera de una serie que intentará realizar en los próximos meses para hacerse de fondos frescos que dirigirá hacia su core: desarrollo, construcción y operación en infraestructura. J&F, desembarcó con JBS en 2007 al adquirir el frigorífico Swift, en una operación global, que tuvo su costado local. El objetivo de la nueva operación es la diversificación de cartera. Además de las alimenticias JBS y Vigor; opera en cosméticos y limpieza (Flora) celulosa (Eldorado) agro (Oklahoma y Floresta) finanzas (Banco Original) y Canal Rural. (Cronista, 24.11.15)

Nunca más. Marfrig informó al gremio que no seguirían al frente del frigorífico Hughes por que lo habían vendido a un grupo chino. La decisión no fue una sorpresa, la empresa venía a los tumbos y se sabía que buscaba un comprador. La intervención del gobierno cuando estalló el conflicto que la paralizó temporalmente, sólo sirvió para mantenerla en pie. De ahí que esté activa y con trabajo asegurado para los próximos meses. Pero ni bien apareció un interesado no dudaron en cerrar trato. Dificultades financieras del grupo brasilero y hartazgo de la política ganadera nacional la empujaron a ello. Con el boom de la economía brasileña y la expansión de sus grupos económicos, Marfrig llegó al país en 2006, para competir mano a mano con su compatriota JBS el negocio de la carne argentina. Pero justo ese año el Gobierno restringió las exportaciones y dispuso el control de precios internos, lo que provocó que el negocio cayera en picada. En 2012 le vendió a su compatriota, BRF, sus dos plantas Quickfood (San Jorge y Arroyo Seco) De paso, para entonces la economía brasilera empezó desacelerarse, y sus problemas financieros a multiplicarse. A la planta de Hughes le pusieron cartel de venta, pero nadie estaba interesado por un negocio duro para entrar y deficitario. “La crisis era de todo el sector y muchas empresas se querían ir, pero no encontraban comprador”. “La planta hoy está en pie, desde hace un mes está trabajando con carne kosher y esto le da proyección laboral por algún tiempo”, se indicó desde el Sindicato. El hecho es que, con un panorama menos oscuro, el interesado apareció: el grupo chino Foresun, que cerró la compra, aunque todavía se desconocen los detalles y la fecha en la que tomará posesión. ¿Por qué justo cuando se avecinaba un cambio de gobierno? Es que entienden que por más que se reactive el sector, hay tiempos naturales (recomposición del stock de ganado) que para ellos son infranqueables. (Punto Biz, 26.11.15)

No confirmados

La mesa de los argentinos. Tras una sucesión de balances en rojo, Mastellone Hnos., láctea número uno del país y dueña de la marca La Serenísima (LS) aceleró su proceso de búsqueda de un socio, y el grupo Arcor se perfila como el principal candidato. Mastellone no lo oculta, pero en Arcor lo negaron. La cordobesa es el mayor grupo alimentario del país y una de las contadas multilatinas argentinas. La asociación con LS significaría su ingreso en el rubro lácteo y reforzaría su posición como principal proveedor de grandes supermercados. En la actualidad, su cartera de productos, que incluye golosinas, chocolates, helados, alimentos y galletitas, le genera US$ 3.200 millones de facturación. Aunque no es la única detrás de la láctea, ya que compañías canadienses y mexicanas  se mostraron interesadas en explorar algún tipo de asociación con la firma argentina. La propuesta de Arcor podría incluir una participación del grupo francés Danone, con la que es socia en Bagley Latinoamérica, el mayor fabricante de galletitas de la región, aunque Danone y LS también lo son desde hace casi veinte años, compartiendo  el sistema de distribución, y el uso de la marca LS. Ésta es líder, con una capacidad de procesamiento de 6,5 millones de litros de leche diarios y más de 4.500 empleados. Cuenta con tres grandes complejos productivos: General Rodríguez, Trenque Lauquen y San Luis, y una muy desarrollada red logística, con una flota de 1.650 camiones que abastecen a más de 70.000 comercios minoristas. Tiene en marcha un plan de inversiones por US$ 50 millones en su planta de quesos de Trenque Lauquen, y la conclusión del complejo puntano. El 67% está en manos de la familia Mastellone, mientras que el resto es de Dallpoint, fondo de inversión que lidera Carlos Agote. Tras la muerte de Pascual, la empresa fue consolidando un management independiente. Es que se vio muy afectada por la baja de precios internacionales, y la pérdida de rentabilidad que le significó participar en  el programa Precios Cuidados con media docena de productos, incluyendo el sachet de leche fluida, corazón del negocio. Desde su puesta en marcha, en enero de 2014, creció fuertemente la demanda, pero bajaron los márgenes de ganancia. (La Nación, 28.11.15)

¿Denegadas?

La República funciona así. La Justicia federal frenó la decisión del Gobierno de impedir el desembarco del Grupo Clarín en Nextel, a través de la compra del 49% por parte de Cablevisión, por US$ 178 millones. El Juzgado Contencioso Administrativo Federal Nº 9 emitió una cautelar, con seis meses de vigencia, contra de la Resolución de la Autoridad Federal de Tecnologías de la Información y las Comunicaciones (Aftic) que anuló la compra, sosteniendo que las empresas no habían pedido la autorización indispensable para cerrar el acuerdo. En las presentaciones realizadas tanto por el mayor holding de medios del país como su operadora de TV paga, informaron a la Justicia sobre la cláusula que le otorga opción para quedarse con el 100% de la compañía de propiedad del grupo norteamericano NII Holdings. No aclaró si existe un precio preestablecido, que se estima podría superar los US$ 200 millones. De todos modos, previamente, dentro de los tres años debe lograr la aprobación sobre el 49%. El juez encontró probable la concurrencia de un supuesto de arbitrariedad o ilegalidad en las medidas, ya que las recusaciones de las empresas no fueron tratadas por el PEN, y fueron rechazadas sin realizar "un acabado análisis de los argumentos expuestos por las empresas para sustentar el planteo". Por otro lado, advierte que la caducidad de las licencias de Nextel "implicaría disminuir su capacidad para cursar tráfico a una cantidad importante de sitios y radio bases, y un impacto indirecto en el resto de los usuarios de Nextel y de los restantes operadores fijos y móviles". (Cronista, 24.11.15)

En siete días, Dios mediante, los seguiremos informando.


(*) Socio de M&A Rosario-Consultora en Valuación y Negociación de Empresas.