De los complejos oleaginosos, el de soja fue el que más perdió en el 2015 Patricia Bergero y Julio Calzada
La dirección bajista que recorrieron los precios de distintos commodities agrícolas
desde el 2011/2012 a la actualidad ha obedecido a la amplitud de la
oferta frente a una demanda debilitada. Si se miran los comportamientos
de año a año, los precios de todo tipo de materias básicas terminarían
quedando por debajo del 2014 en este año que se termina. En una serie de
índices para commodities que elabora el Banco Mundiali es
factible ver que los descensos más pronunciados se encuentran en el
sector energético, a partir del desplome del precio del petróleo, con
una proyección de 43% de caída interanual. En cuanto al índice para las commodities agrícolas
elaborado por el Banco Mundial es factible que termine el año con un
retroceso del 13% anual y si se mira atentamente cada uno de ellos, el
índice que representa a los aceites vegetales y las harinas proteicas se
lleva la peor parte con una caída prevista del 21,5%. La buena noticia
es que las expectativas para el 2016 cambian y los pronósticos muestran
una mejora de valores en casi todos los frentes, siendo la excepción el
energético.
La
fuerte declinación en el precio de los aceites vegetales ha obedecido a
casi lo mismo que se mencionó al principio del párrafo anterior, con
algunas particularidades según el producto: amplias existencias y stocks
en aumento. En la presente nota hemos querido mostrar la evolución de
los precios de exportación de las principales semillas oleaginosas,
aceites crudos, grasas y harinas a nivel mundial en el último año y
mirar un poco que se espera para los aceites, que fueron los de peor
desempeño. Para ello nos hemos servido de las amplias estadísticas, con
un total de 27 productos, que registran los consultores especializados
de Oil World. A partir de sus publicacionesii,
hemos comparado puntualmente los precios registrados el 12 de noviembre
último con los de igual fecha del año 2014, exactamente 12 meses atrás.
Los precios y productos que hemos analizado constan en el cuadro N°1 y son los siguientes:
a)
Poroto de Soja Brasil CIF Rotterdam; b) Poroto de soja Estados Unidos
CIF Rotterdam; c) Aceite de Soja estadounidense FOB Golfo de México; d)
Aceite de Soja FOB Argentina; e) Pellets de soja FOB Brasil 48%; f)
Harina de soja 49% Origen Argentina CIF Rotterdam; g) Maní USA 40/50
(Base sin cáscara) CIF Rotterdam; h) Aceite de maní (Cualquier origen)
CIF Rotterdam; i) Girasol Estados Unidos CIF Amsterdam; j) Aceite de
Girasol FOB Argentina; k) Harina de girasol Hipro CIF Francia; l)
Semilla de Colza Europa 00 CIF Hamburgo; ll) Aceite de colza Holanda FOB
Ex mill; m) Harina de colza 34% FOB Ex mill Hamburgo; n) Aceite de Maíz
USA FOB Golfo; ñ) Aceite de Oliva España Extra virgen doméstico FOB Ex
Mill, max.0,8% ffa; o) Aceite de Palma RBD Malasia FOB; p) Oleína de
palma RBD Malasia FOB; q) Aceite de Almendra de palma Malasia CIF
Rotterdam; r) Pulpa seca de Coco (COPRA) Indonesia CIF Noroeste de
Europa; s) Aceite de coco Indonesia CIF Rotterdam; t) Tocino- Grasa de
cerdo (lard) Unión Europea no refinada Ex mill; u) Aceite de pescado FOB
Perú; v) Harina de pescado FOB Perú (FAQ); w) Semilla de lino (linseed)
Rusia CIF Noroeste de Europa; x) Aceite de Lino (Cualquier origen) Ex
tank Rotterdam, y) Sebo, Comestible, Estados Unidos FOB Golfo de México.
De análisis se destacan las siguientes conclusiones:
1)
De los 27 productos analizados, todos registran bajas de precios en el
último año con excepción de tres de ellos. Se trata del precio de
exportación del girasol (suba interanual del 7%), aceite de maíz (7%) y
aceite de oliva (incremento del 3%). La economía mundial- en productos
oleaginosos y/o aceites, grasas y harinas- muestra en el último año
fuertes caídas en los valores de exportación en la mayoría de sus
productos.
2)
Los productos que mayores bajas han sufrido en el último año son: el
sebo (caída interanual de los precios de exportación del 38%), el aceite
de lino (baja del 32%) y la harina de pescado (caída del 27% en el
año).
3)
Pero muy cerca de estos tres productos que aparecen como los de peor
evolución anual en sus precios de exportación, emergen aquellos que son
importantes para la economía argentina y su balanza comercial. Nos
referimos a: 3.1) Harina de soja (proteína 49% Origen Argentina CIF
Rotterdam) con una caída del 26% en sus precios de exportación en el
último año; 3.2) Pellets de soja (FOB Brasil) con bajas del 24%
interanual y 3.3) el poroto de soja (Brasil CIF Rotterdam) con una merma
en los valores de exportación del 22%. El aceite de soja, donde
Argentina es el principal exportador mundial, tampoco se queda atrás en
materia de bajas de precios. Este bien registra una caída del 17% en un
año.
4)
Los competidores directos con el aceite de soja y relacionados al
producto "palma" también muestran caídas de precios del orden del 20% en
un año. Hablamos del aceite de almendra de palma (baja del 22%), el
aceite de palma propiamente dicho (caída interanual del 21%) y la oleína
de palma (baja del 20%).
5)
También con precios en baja encontramos los siguientes productos:
semilla de lino (-24%), aceite de pescado (-19%), maní base sin cáscara
(caída interanual del 16%), tocino (menos 14%), pulpa seca de coco y
aceite de coco (bajas del 12% anual respectivamente), aceite de girasol y
harina de colza (bajas del 10% respectivamente), harina de girasol
(caída del 8% en un año), aceite de colza (baja del 6%) y semilla de
colza (retroceso anual del 3%).
¿Qué pasó en los aceites vegetales?
Resulta
interesante evaluar la evolución de los precios internacionales de los
principales aceites vegetales en los últimos cinco años (desde el 26 de
noviembre del 2010 al 25/11/2015). Nos referimos a los aceites de palma,
soja, colza y girasol. Las fuentes de información fueron las
siguientes:
Aceite de Palma: Bursa Malaysia Derivatives Data Crude Palm Oil Commodity Future.
El principal producto del Mercado Bursátil de Malasia es precisamente
el contrato de futuros de aceite de palma crudo (FCPO), constituyendo el
precio de este contrato la referencia mundial para la industria del
aceite de palma.
Aceite de Soja: (CBT) Chicago Board of Trade Soybean Oil Commodity Future.
Aceite de Colza: Precio FOB Rotterdam. Fuente: Thomson Reuters.
Aceite de Girasol: Precio FOB Rotterdam. Fuente: Thomson Reuters.
Ahora vámonos a la situación más cercana a la coyuntura. En
el caso de los aceites vegetales, el ciclo 2014/2015 fue un año con
tasas de crecimiento muy moderadas tanto en producción como en demanda.
Más aún, si uno mira las cifras que llevan los analistas de OW el
incremento interanual de la demanda por 8 aceites puede terminar siendo
el más bajo de los últimos 11 años; apenas por encima de 4 Mt. Esta
desaceleración en el incremento que se venía registrando en el uso de
aceites vegetales (4 M versus un aumento anual promedio cercano a 6 Mt)
descansa esencialmente en el achicamiento de la utilización de aceites
en la producción de biodiesel. El retroceso del precio del petróleo
deterioró la competitividad de los aceites en el sector energético, por
lo que aquella demanda para la mezcla voluntaria con combustibles
fósiles prácticamente desapareció. De todos modos, aunque las
cotizaciones de los aceites permanecieron altas en comparación con el
petróleo, los especialistas consideran que en términos absolutos están
bajos y de allí que la demanda para alimentación creciera más
vigorosamente, sobre todo en países en desarrollo. La excepción
posiblemente esté en China, cuyo aminorado crecimiento económico
morigerara la demanda alimenticia por aceites.
Cuando
se miran los precios de los aceites en forma aislada -es muy práctico
mirar tanto el Cuadro 1 como el Gráfico 1-, se advierte fácilmente una
tendencia divergente entre el binomio de aceites de palma y soja y el
binomio de aceites colza y girasol.
Como
líderes en lo que aportan por volumen productivo y exportable, los
precios de los aceites de palma y soja han respondido a la anteriormente
comentada desaceleración de la demanda con la consiguiente baja. Las
producciones de los países productores de palma resultaron superior a lo
inicialmente esperado, arrojando una oferta de aceite superior a lo
anticipada; de allí el descenso de sus cotizaciones en este 2015 frente a
los valores del 2014 (ver Gráfico 1). Mientras tanto, los problemas
productivos de las cosechas de colza en India, UE, Canadá y China y de
las cosechas de girasol en los países que conforman la Comunidad de
Estados Independientes (Rusia y Ucrania, entre otros) determinaron una
disminución en el crushing de las oleaginosas y, por ende,
inferiores producciones de aceites. El aceite de soja salió a ocupar el
espacio dejado por estas menores producciones de aceites de colza y
girasol con descuentos de precios muy atractivos en determinados
momentos de este 2015.
Un escenario más optimista para el precio de los aceites
La
instalación de condiciones El Niño y lluvias por debajo de lo normal
durante el período julio/diciembre suelen tener efecto negativo sobre el
Sudeste Asiático y esto fue lo que sucedió en este 2015, a lo que se
sumaron lluvias por debajo de lo normal en el cuatrimestre
junio/septiembre en India por segundo año consecutivo. Esta situación
deja un panorama completamente nuevo para el 2015/2016; estamos hablando
de básicamente el 2016. Se perfila un año en el que la dependencia en
las producciones de aceite de palma y de soja será mayor que en el
2014/2015 y con un Niño instalado y con efectos ya visibles, hay en
frente un panorama de justeza en la relación oferta/demanda para todos
los aceites.
Por
el lado de la oferta, las perspectivas para el aceite de palma se
fueron deteriorando y, por primera vez en 3 años, la demanda superará a
la producción: 63,74 Mt versus 63,02 Mt según Oil World. Además
de las condiciones de sequedad se agregó la polución ambiental que
generaron los incendios en Indonesia, que afectaron también a Malasia, y
que evita que el sol influya sobre la maduración de los frutos y, por
lo tanto, en la total expresión del contenido de aceite en los racimos
de frutos de la palma. Los especialistas alemanes creen que los stocks
de aceite de palma contribuirán a atenuar esta menor producción pero
que, indefectiblemente, se irán agotando y que la justeza en aceite de
palma se hará evidente en algún momento a inicios del 2016, por lo que
sus precios comenzarían a apreciarse. Una vez más, liderando lo que
sería una apreciación del precio de los aceites vegetales.
En
este escenario, el inmediato proveedor sustituto al aceite de palma
-por volumen- es el aceite de soja y será la producción de soja lo que
estarán mirando los analistas. Sobre ella no se perfilan amenazas serias
en la medida que El Niño tiene un efecto favorecedor para los países
productores sudamericanos, efecto opuesto a los productores de
oleaginosas y palmas en el sur asiático. Con una harina de soja de
panorama bajista, la presión demandante sobre el aceite hará que el
precio del aceite gane participación en la ecuación del crushing.
Por
el lado de la demanda, los precios del petróleo y las perspectivas
inmediatas hacen pensar que no cambiará radicalmente el uso de aceites
para la industria de biodiesel, por lo que es factible que el volumen de
aceites vegetales permanezca relativamente estancado. Según los
analistas de Oil World la diferencia puede estar en Indonesia
donde es factible que haya un repunte en la producción de biodiesel. De
todas formas, esto depende del precio del petróleo, el que suele ser una
incógnita. El informe de octubre del Banco Mundiali pronostica
un precio promedio del petróleo para el 2016 de U$S 51 /barril, lo que
sería un 2,1% frente a los U$S 52 /barril que estimó para el 2015, con
todos los riesgos que implican los pronósticos de precios para este commodity.
Con
respecto al uso alimenticio de los aceites vegetales, habría una
recuperación ya que los bajos precios de los aceites resultarían
atractivos para los países en desarrollo. Éstos son los que muestran un
mejor crecimiento económico frente a los países desarrollados.
En
el reporte de octubre, los analistas de OW básicamente preveían que la
demanda global de aceites vegetales podría aumentar en 5,3 Mt para el
2015/2016, yendo de 168,6 a 173,9 Mt, mientras que la producción se
incrementaría de 169,6 Mt a 172,7 Mt. La información posterior de la
misma fuente muestra que la situación podría haberse deteriorado en la
relación stocks/uso por lo que estos números estarían cambiando para el
informe de noviembre y, por lo tanto, revelar una situación de presión
ascendente sobre los precios de los aceites vegetales.
i "Commodity Markets Outlook. A World Bank Quarterly Report". Octubre de 2015. World Bank Group.
ii Oil World Statistics.